ETH（以太坊）作为加密货币领域的 “二哥”，其发行价格是理解其早期发展与价值逻辑的重要起点。回溯 2014 年，ETH 通过首次代币发行（ICO）正式面向市场，这一过程中的价格设定与市场反应，为其后续的万亿市值之路埋下了伏笔。
ETH 的发行价格并非固定统一，而是在 ICO 阶段通过动态机制确定。2014 年 7 月至 8 月，以太坊基金会发起 ICO，以 “比特币兑换 ETH” 的方式募资 —— 早期参与者用 1 个比特币可兑换 2000 个 ETH，后期兑换比例调整为 1:1337，按当时比特币约 400 美元的价格折算，ETH 的发行价格区间约为 0.2 美元至 0.3 美元。此次 ICO 共募集到约 3.1 万个比特币（按当时价格折合 1840 万美元），发行总量约 6000 万枚 ETH，其中 72% 用于公开募资，剩余部分归基金会与开发团队所有。
这一发行价格的设定，与当时的市场环境和项目定位密切相关。2014 年加密货币市场尚处早期，比特币市值不足百亿美元，投资者对 “智能合约平台” 的认知有限。以太坊创始人 Vitalik Buterin 在白皮书中将 ETH 定义为 “区块链应用平台的燃料”，而非单纯的数字货币，这种技术叙事让早期参与者看到了超越比特币的潜力 —— 即便 0.2 美元的单价在当时看来不算低，但对比其 “支持去中心化应用开发” 的愿景，仍被视为有性价比的布局机会。
从市场反应看，ETH 的发行价格经受住了早期考验。ICO 结束后，ETH 于 2015 年 8 月在 Poloniex 等交易所上线交易，开盘价约 2.89 美元，较发行价上涨近 10 倍，这既反映出市场对项目的期待，也验证了发行定价的合理性。不过早期价格波动剧烈，上线后不久曾跌至 0.75 美元，但随着 2016 年以太坊网络正式启用智能合约功能，ETH 价格逐步回升，2017 年更是借 ICO 浪潮突破 100 美元，彻底脱离发行时的 “低价区间”。
ETH 的发行价格更像一把 “价值标尺”，既标注了区块链 2.0 时代的起点，也揭示了加密资产的定价逻辑 —— 技术愿景、团队能力与市场共识的结合，远胜过单纯的成本核算。如今 ETH 价格虽已站上 2000 美元关口，但回望 0.2 美元的发行起点，不难发现：真正的价值成长，往往始于对 “未来可能性” 的合理定价。
