在加密货币的复杂版图中，以太坊（ETH）作为核心力量，其总量设定与供应机制一直备受关注。与比特币 2100 万枚的硬性总量上限不同，以太坊的总量情况更为复杂，没有简单直白的固定数值。

以太坊最初并未设置严格的总量上限。在其诞生之初，通过 ICO 众筹发行了约 7200 万枚 ETH，开启了流通序幕。早期基于工作量证明（PoW）的挖矿模式下，每个新区块生成时会奖励矿工一定数量的 ETH，奖励数额随时间调整：起初是每个区块 5 枚 ETH，后经 “拜占庭” 升级降至 3 枚，“君士坦丁堡” 升级后变为 2 枚 。这种动态奖励机制，使得在 PoW 时代，ETH 的新增发行量相对稳定但无明确总量限制，每年新增发行预计在 1800 万枚左右 。

然而，随着以太坊生态发展，为平衡网络安全、交易效率与代币价值，其供应机制迎来重大变革。2021 年 8 月，伦敦硬分叉引入 EIP-1559 协议，带来 “基础费销毁” 机制：用户支付的 Gas 费中的基础部分，不再流向矿工，而是被永久销毁。当以太坊网络交易活跃，如 DeFi 借贷、NFT 铸造热潮期间，大量 Gas 费被销毁，导致 ETH 实际供应量减少。例如在 2023 年某交易高峰期，单日 ETH 销毁量达 1.2 万枚，远超当日新增发行量，首次出现净通缩 。

2022 年 9 月的 “合并”，以太坊从 PoW 彻底转向权益证明（PoS）机制，进一步重塑供应格局。PoS 机制下，区块验证由质押 ETH 的验证者负责，新增发行大幅减少，年通胀率从 PoW 时代的约 4% 骤降至 1% 以下 。据统计，在 PoW 时每天约有 13000 枚 ETH 产出，而合并后这一数字仅约 1700 枚 。并且，随着质押验证者数量增加，质押的 ETH 被锁定，减少了市场流通量，目前质押 ETH 数量已超 3400 万枚 。

截至 2025 年中，ETH 流通供应量约为 1.207 亿枚 。尽管理论上以太坊供应仍无绝对上限，但当前 “低通胀 + 销毁” 模式使总量增长极为缓慢，且在网络高活跃度时会出现通缩。以太坊社区也在探索更多通缩机制，如 “账户抽象”“分片链” 升级有望提升网络效率，间接增加 Gas 费销毁；“燃烧证明” 提案若落地，将进一步强化通缩逻辑 。

综上所述，以太坊虽未设定类似比特币的固定总量，但供应机制已从早期潜在无限量发行，转向如今的动态平衡与通缩趋势。对于投资者和市场参与者而言，关注 ETH 的新增发行与销毁数据对比，以及社区升级动态，比纠结具体总量数字更能把握其价值逻辑 。